9月中旬開始,國內出現鋼價礦價雙雙大幅下跌的行情。價格下跌之快,市場心態之差,讓人不禁想起2008年的情形。而且似乎仍然沒有任何利好因素出現,市場不斷調低對底部的判斷。在無縫鋼管市場基本面并未出現極端情況的下,對于后市不宜過分悲觀,同樣地,經濟“軟著陸”趨勢下,市場的風險也不容忽視。
此次鋼價大跌,我們似乎找不到一個特別重大的利空因素,其走勢與以往的大跌也有所不同;仡2008年以來國內鋼價的歷次大幅下跌,其原因無外乎兩個,一是出現系統性風險,整個國民經濟出現明顯回落,商品市場悉數調整。這對鋼材市場的沖擊是最大的,2008年次貸危機沖擊下的大幅下跌就是這種情形。當時價格下跌的時間和幅度都是近年最大的。第二種原因就是大跌之前出現了價格的大幅上漲。2009年以來的每次大幅下跌基本都是如此,2009年2月到4月的大跌之前出現了2個多月的上漲,2009年8月到10月的大跌之前有4個月的大漲;2010年4月到7月的大跌之前也有近4個月的快速拉升。
而此次價格調整的原因有些模糊,以上因素都不具備,但又都有些接近。首先是此前市場價格并沒有出現大幅上漲,但在去年10月到今年2月市場曾出現過一次較大幅度上漲,并且期間并未出現同等級的調整。其次,今年國內外經濟雖然都未出現系統性風險,但經濟“軟著陸”趨勢基本成形,在這種情況下,市場風險在不斷積累。事實上,在價格大跌之前,市場已經非常脆弱。進入“金九銀十”的傳統旺季之后,市場成交始終未能好轉。同時,鐵礦石、鋼坯等原材料又出現下跌,之前市場認為對價格起著重要支撐作用的成本因素也不復存在,加上淡水河谷調整鐵礦石定價方式,市場心態幾近崩潰,之前積累的風險集中爆發,導致價格大幅下跌。
因此,從此次價格大跌的原因看,更多是對去年10月以來鋼材市場所積累的壓力的一種釋放。目前鋼材價格已經基本跌至去年10月時的水平。從這個角度來說,市場風險已經得到一定程度的釋放了,短期市場不必過于悲觀。畢竟基本面并未出現惡化的情況,相反短期還可能有部分利好因素出現。經過價格大跌之后,部分鋼鐵企業可能面臨虧損,已經開始進行檢修減產。而根據國家電監會的預測,今冬明春全國用電形勢依然緊張,最大電力缺口可能達到2600萬千瓦,其中既缺煤又缺水的南方和華中地區用電形勢最為嚴峻。后期鋼鐵生產可能迎來主動減產和被動減產集中期,對鋼價形成一定支撐。同時,國家允許部分省市試點發行地方債,鐵道債獲多部委支持等政策面也陸續有利好出現。經過大跌之后的鋼材市場,或許能在新的平衡點上重新積累信心。
當然,市場若要重新走好,還需要宏觀經濟大環境好轉。目前政策面也好,市場基本面也好,都是個別點上有所好轉。歐美債務危機短暫安寧,但仍在發酵之中。國內經濟增長的“軟著陸”趨勢短期難以改變,尤其是國內房地產市場,在持續高壓之下,或許也將出現類似鋼價10月大跌式的風險釋放。鋼材市場需要關注宏觀環境的各因素博弈情況,對后期的諸多不確定性和風險仍要保持警惕。 |